Fed kan sænke renten yderligere, da jobtallene synes overvurderede

Federal Reserves fokus ser ud til at skifte mod bekymringer om arbejdsmarkedet, et skridt der kan understøtte yderligere rentesænkninger frem mod 2026. Mens inflationen fortsat er over Feds mål, kan tegn på svagere jobvækst tippe balancen i retning af en lempeligere pengepolitik.

Onsdag stemte den amerikanske centralbank (Fed) for at sænke sin ledende rente med 0.25 procentpoint, hvilket er den tredje sænkning i år. Beslutningen blev vedtaget med 9 stemmer mod 3, hvilket afspejler den voksende uro over beskæftigelsesforholdene, selvom inflationspresset fortsætter.

Powell signalerer, at jobvæksten kan være svagere end rapporteret

Under sin pressekonference efter mødet pegede Fed-formand Jerome Powell gentagne gange på tegn, der tyder på, at arbejdsmarkedet kan være svagere end de officielle tal viser. Han antydede, at jobvæksten kan være blevet negativ i de seneste måneder.

"Arbejdsmarkedet er fortsat med at afkøles gradvist," sagde Powell.
Han tilføjede, at både husholdnings- og virksomhedsundersøgelser viser mindre efterspørgsel efter ansættelser og reduceret udbud af arbejdskraft.

Powell bemærkede, at afmatningen synes at være en smule hurtigere end forventet af politikerne, hvilket rejser bekymring om, hvorvidt de nuværende politiske rammer yderligere kan svække beskæftigelsen.

Rollen af ​​en mulig overoptælling af job

I centrum for diskussionen er et statistisk estimat, der anvendes af Bureau of Labor Statistics, kendt som fødsels-dødsmodellen. Denne model forsøger at estimere job skabt af nye virksomheder og job tabt ved lukninger.

Powell sagde, at modellen muligvis har overvurderet jobvæksten med cirka 60,000 job om måneden siden april. I samme periode var den rapporterede jobvækst i gennemsnit lige under 40,000 om måneden. Hvis estimatet er korrekt, ville det antyde, at lønudgifterne kan være faldet med omkring 20,000 job om måneden.

Powell beskrev dette som en "systematisk overtælling" og sagde, at det kunne føre til betydelige revisioner i fremtidige beskæftigelsesrapporter.

Revisioner kan ændre de politiske udsigter

Bekymringen er ikke ny. I september offentliggjorde BLS en foreløbig revision af benchmarks, der viste, at jobvæksten var overvurderet med 911,000 job i de 12 måneder op til marts 2025. En endelig revision forventes i februar.

"Hvis jobskabelsen er negativ, skal vi være forsigtige med ikke at presse beskæftigelsen yderligere ned med vores politik," sagde Powell.

Denne forsigtige holdning tyder på, at Fed kan være mere villig til at sænke renten, hvis fremtidige data bekræfter den fortsatte svaghed på arbejdsmarkedet.

Fed-embedsmænd forbliver splittede

Trods den seneste rentesænkning er meningerne i Fed fortsat delte. Ifølge Feds seneste punktdiagram, der viser individuelle renteforventninger:

• Seks ud af 19 embedsmænd modsatte sig den seneste nedskæring
• Syv embedsmænd forventer ingen rentenedsættelser i 2026
• Andre mener, at der er plads til yderligere lempelser, hvis arbejdsforholdene forværres

Denne kløft fremhæver den udfordring, som politikerne står over for, når de skal finde en balance mellem den aftagende inflation og den stigende beskæftigelsesrisiko.

Inflation stadig en bekymring, men risiciene ændrer sig

Inflationen ligger fortsat over Feds mål på 2 %, men Powell antydede, at en stor del af det seneste pres stammer fra toldsatser indført af præsident Donald Trump. Han antydede, at disse effekter sandsynligvis er midlertidige og burde aftage over tid.

Hvis inflationen fortsætter med at aftage, mens jobvæksten svækkes, kan Fed hælde mere mod at støtte arbejdsmarkedet, især i takt med at Powell forbereder sig på at træde tilbage som formand i maj 2026.

Markederne forventer flere rentenedsættelser

Finansmarkederne er allerede ved at indrømme yderligere lempelser. Aktierne steg onsdag og torsdag, da investorerne fortolkede Powells kommentarer som mindre aggressive end forventet.

Økonomer mener, at Fed kan handle igen hurtigere end officielle prognoser antyder.

"Så længe efterspørgslen på arbejdskraft fortsætter med at svækkes, og arbejdsløsheden stiger, er vejen åben for yderligere nedskæringer," sagde Natixis-økonom Christopher Hodge.

Hodge forventer, at arbejdsløshedsprocenten vil stige i begyndelsen af ​​2026, og mener, at en rentenedsættelse i januar er mere sandsynlig end ikke.

Futuresmarkederne tyder dog på, at den næste rentenedsættelse muligvis ikke kommer før april, hvor handlende forventer to rentenedsættelser i 2026. Nogle estimater sætter endda en 40% chance for tre rentenedsættelser ifølge CME Groups FedWatch-data.

Hvad dette betyder fremadrettet

Hvis kommende jobrapporter bekræfter svagere ansættelser eller direkte jobtab, vil argumenterne for yderligere rentenedsættelser fra Fed styrkes. Mens inflation fortsat er en del af ligningen, synes Fed i stigende grad at fokusere på at undgå unødvendig skade på arbejdsmarkedet.

Når 2026 nærmer sig, kan beskæftigelsesdata, ikke kun inflation, spille en nøglerolle i udformningen af ​​den amerikanske pengepolitik. For direkte finansieringskonsultationer eller realkreditmuligheder for dig, besøg 👉 Nadlan Capital Group.